荣昌生物生产车间。

YMG全媒体记者 刘洁 摄影报道

扎根烟台18年的创新药企荣昌生物，再次用亮眼业绩标注在全国生物医药版图中的新坐标——

10月29日，公司发布2026年第三季度业绩报告：前三季度营业总收入67.6亿元，同比增长293%；商业化销售收入21.5亿元，同比增长26.1%；累计净利润52.7亿元，同比大幅扭亏为盈。

更值得关注的是，公司前三季度及第三季度在剔除技术授权收入、相关成本及BD咨询费、认股权证公允价值变动影响后，均实现基础业务盈利。

“盈利”二字，对于一家长期以高研发投入著称的生物制药企业而言，已属不易，尤其是依靠创新药基础业务实现盈利，分量不言自明。

这意味着荣昌生物告别了靠外部“输血”支撑研发的阶段，真正实现了“自我造血”的能力，创新药基础业务收入产生的利润足以覆盖研发费和管理费，迈入创新红利加速释放的全新阶段，更意味着其完成了从生物科技公司到生物制药公司的关键一跃。

商业化“底盘”越来越稳

盈利能力持续提升

荣昌生物商业化“底盘”越来越稳，缘于核心产品在国内市场的持续放量。泰它西普与维迪西妥单抗组成的双药矩阵持续扩容，医保覆盖与新适应症获批形成叠加效应，不断打开增长天花板。

数字是最有力的说明。

看总量，前三季度公司商业化销售收入21.5亿元，同比增长26.1%；其中第三季度8.1亿元，同比增长32.8%、环比增长15.6%。同环比双增，说明增长不是偶发的脉冲，而是持续爬坡的曲线。泰它西普和维迪西妥单抗两大核心产品接力放量，构成了公司稳健经营的“压舱石”。

看质量，前三季度公司国内商业化产品毛利率达83.6%，与去年同期基本持平，在高基数上有效控制了生产成本，守住了盈利能力。销售费用率降至40.5%，较去年同期下降7.7个百分点。

一升一降、一稳一减之间，折射的是商业化体系的日臻成熟。双药矩阵的协同放量，叠加费用端的效率提升，共同构成了荣昌生物商业化“底盘”的真实成色：增长不是靠铺资源堆出来的，而是靠产品力和成熟的商业化体系长出来的。

先看泰它西普。作为全球首创BLyS/APRIL双靶点融合蛋白药物，泰它西普正在成长为一个覆盖越来越多重大自身免疫疾病的平台型大单品。今年6月8日，IgA肾病、干燥病两项适应症同日获批，加上既往适应症，泰它西普国内获批适应症达到5个。7月，泰它西普被纳入国家基药目录，成为仅有的两个被纳入基药目录的一类生物创新药之一。新适应症持续扩容与基药准入叠加，为下半年及更长期的销售放量打开了新的空间。

再看维迪西妥单抗。作为国产第一个抗体偶联（ADC）药物，维迪西妥单抗已形成覆盖胃癌、尿路上皮癌、乳腺癌三大瘤种的5个适应症格局，尤其是今年上半年获批了一线治疗尿路上皮癌适应症，标志着这款ADC创新药正在覆盖更广泛的患者群体，并从后线治疗逐步进入市场空间更大的一线治疗领域。

毛利率守在高位、销售费用率持续下行、研发开支随全球授权落地而优化，三项指标同向发力，进一步印证了荣昌生物盈利能力的提升具备可持续的结构性支撑，而非单季度的偶然波动。

四笔授权超过126亿美元

全球价值提速兑现

如果说商业化能力决定了今天站得多稳，那么研发管线与全球化布局，则决定了明天能走多远。

这一年，荣昌生物明确进入“全球价值兑现期”。截至目前，已有泰它西普、维迪西妥单抗、RC28、RC148等四款核心药物完成全球授权，累计交易总额超过126亿美元，首付款超过10亿美元。四笔授权，覆盖自身免疫、肿瘤、眼科三大赛道，交易对手包括辉瑞、艾伯维、Vor Biopharma、参天制药等全球头部药企。

最具标志性的一笔发生在今年1月：荣昌生物将自主研发的PD-1/VEGF双特异性抗体RC148在大中华区以外的开发、生产和商业化独家权利授予艾伯维，交易总额达56亿美元，包含6.5亿美元首付款、最高49.5亿美元里程碑付款及两位数分级特许权使用费。4月15日，6.5亿美元首付款到账，从签约到收款，用时三个月。

更让业界关注的是落地的节奏。今年8月，艾伯维即登记了ABBV-1480（即RC148）联合化疗对比帕博利珠单抗联合化疗一线治疗非小细胞肺癌的全球Ⅲ期临床研究，这一里程碑事件距离合同生效仅用了5个月，推进速度高于行业普遍预期。跨国药企用真金白银和真实行动投出的“信任票”，是对这款中国原创分子全球竞争力最直接的背书。

确定性，正在一个一个兑现。

泰它西普的海外开发，交由专注自免赛道的Biotech伙伴Vor Bio推进，重症肌无力全球Ⅲ期已经完成入组，预计2027年年中读出关键数据；干燥综合征全球Ⅲ期持续入组；眼肌型重症肌无力全球Ⅲ期计划2027年启动。

维迪西妥单抗海外权益由辉瑞承接，一线尿路上皮癌全球Ⅲ期已经完成入组，计划2027年上半年读出数据，同步开展新药上市（BLA）申报筹备工作。

从泰它西普到维迪西妥单抗再到RC148，三大全球管线推进有序、节奏清晰、节点明确，充分彰显荣昌生物的全球价值兑现不是远期市场预期，而是清晰可落地的进度日程。创新成果的持续快速兑现，也在不断夯实企业全球成长确定性，拉满长期价值增长空间。

产品管线梯度接续

发展后劲有支撑

今年下半年，荣昌生物迎来了一个成果发布的密集期。这份“成绩单”，既有学术高度，也有民生温度。

7月，国家卫生健康委、国家中医药局、国家疾控局三部门联合发布《国家基本药物目录（2026年版）》，泰它西普被纳入目录内“免疫系统用药”。新版目录仅纳入2款国产I类生物创新药，泰它西普是其中之一。这意味着，这款全球首创的双靶点生物药，将以更可及的价格惠及更多患者。

在2026年欧洲肿瘤内科学会年会上，维迪西妥单抗共有10项泌尿肿瘤领域研究入选；在第29届中国临床肿瘤学会学术年会上，其四项口头报告覆盖保肾、保膀胱、新辅助及辅助挽救等多个方向。不久前在2026年美国肾脏病学会年会上发布的治疗IgA肾病Ⅲ期两年结果显示，泰它西普组年化eGFR与对照组差值达到5.1（P<0.001），在目前全球已获批IgA肾病药物中处于领先地位。

比成果更值得关注的，是背后的研发管线梯队。

已上市的泰它西普、维迪西妥单抗两大品种持续拓展适应症，销售放量进入快车道；处于临床后期阶段的RC148多项Ⅲ期研究密集推进，涵盖非小细胞肺癌、结直肠癌等瘤种；处于早期临床阶段的靶向CDCP1 ADC药物RC278，正在I期拓展阶段，靶向PSMA+B7H3的新一代双特异性ADC药物RC288，处于I期剂量爬坡阶段。前沿分子持续验证，保证技术平台迭代不会停下。

一茬接着一茬，一棒接着一棒。已经上市的品种，不断新增适应症、拉长产品生命周期；临床后期项目集中在未来两年读出关键数据，承接下一阶段增长；早期分子持续做技术验证。这样的梯队结构，既保证了当下业绩的确定性，也锁定了未来三五年的成长空间。

当商业化“底盘”提供今天的现金流，全球价值兑现和研发管线突围打开明天的天花板，荣昌生物真正要回答的问题已经不再是“能不能活下去”，而是“能走多远”。

从这个秋天看过去，答案正在变得清晰。