著名经济学家

茅台的价格先见底，还是房价先见底？这是一个非常有意思的话题。

事实上，在经济大周期变化的情况下，剧烈震荡的除了资产价格外，奢侈品、艺术品的价格都会大幅度调整。茅台本身既是高端消费的代表，也带有一定的金融属性，在过去的大周期中，囤茅台被视为最好的投资之一，年化收益超过10%。

从茅台的价格看，这一轮飞天茅台价格最高的时候，曾经接近4000元一瓶，高点的普遍价格超过3500元，时间差不多是2021年。现在，有消息称，部分地区飞天茅台的价格已经跌破2000元。

即便如此，有人认为，茅台的价格仍然会下跌，原因是经济大周期的预期，以及茅台的去金融属性。当然，还有年轻人对茅台并没有那么热爱。

再来看房价。当然，如果和茅台对照，只能是热点城市的核心资产，不是全国房价的概念。因为中国城市差别太大，一线城市跟三四线城市相比，房地产的基本面完全不一样。我们可以从核心城市的核心资产来看，和以前房价的最高点比，看看下降了多少。

以一线城市为例，很多人不知道的是，一线城市的上一个最高点是2017年，也是中国房地产周期真正见顶的时候，2018年、2019年两年，一线城市的房价其实是调整的，北京普通房子的价格那两年跌了10%以上。

但是，到了2020年，一线城市的房价反弹，深圳、北京、上海的房价大涨，超过了2017年的高点，特别是深圳房价，涨幅至少超过30%。

以这个高点计算，目前，一线城市的房价普遍下跌超过30%，普通房子超过40%。其他热点城市的房价下跌的幅度大体差不多，四五线基本腰斩。

我们这里主要谈二手房价格，因为新房价格没有意义。二手房价格普遍下跌的幅度，一线城市超过了30%，大量的城市超过了40%。那么，这对于核心城市的房价来讲，是不是已经见底？

那么，谁最先见底？我认为，核心城市的房价会第一个见底，尽管和日本比，核心城市的房价下跌幅度不够，但总体而言，如果宏观经济本身预期不再下滑，核心城市的房价触底已经不远了。虽然最近一线城市的二手房出现加速补跌的情况，但这种加速补贴，恰恰是价格快要见底的表现。日本现在核心城市好房子的价格已经超过了日本泡沫最高点。想想，日本人口也在减少，老龄化比我们严重，但是，这两年房价却在呼呼上涨。

第二个见底的，会是茅台的价格。当大周期调整接近尾声，随着企业预期的回升，开始进行投资，高端消费的价格会慢慢回升。作为高端消费代表，茅台的回归是大概率，特别是茅台的稀缺属性，是可以和核心资产相媲美的。

至于三四线城市的房产什么时候见底，恐怕真的遥遥无期。之前我谈到，三四线和小县城的房价已经到了历史天花板，这一轮的调整，这些地方的房价虽然下跌超过50%，但考虑到人口的流出、产业的枯竭，房价再次回到历史高点的概率非常低。

按照这个逻辑，看中国经济这轮周期调整的结束，可以看三种价格：

一是物价，物价什么时候反弹，意味着经济周期调整即将结束；

二是核心城市的房价什么时候稳住；

三是茅台价格什么时候稳住，这意味着什么，有钱人开始消费了。