有行业同仁认为，本轮白酒市场调整与前几次一样，3～5年可以结束。但我们并没有那么乐观，因为本轮调整与前几次的逻辑完全不同：此次调整主要还是宏观经济下行、消费下行从而传导至白酒行业，总体来看白酒需求下滑是本轮行业调整的主要原因，而经济调整有着更为复杂的背景和逻辑，短时间内还看不到好转和反转的迹象。

面对新的市场形势，龙头企业茅台已经率先提出“终端为王”，这标志着白酒进入存量竞争时代，酱酒也必将进入内卷时代。面对如此局面，头部酱酒企业要做到科学决策、战略正确、不自乱阵脚，同时，要加强对核心消费人群的培育和争夺，在内卷中保持成长，从而进一步获得更大的市场份额。部分实力较弱、竞争力不强的区域白酒企业和中小型酱酒企业势必将快速出清，中小型酱酒企业已到了生死存亡的关键时刻，此时，中小酱酒企业要有底线思维，开源节流，保证企业资金链，尽量保证生存下来。

据权图酱酒工作室统计，2023～2024这一生产年度，酱酒实际产能已突破75万千升，其中，优级酱酒（坤沙级）达到45万千升左右。按目前行业扩产的进度来看，到2030年前，酱酒产能可能会达到100万千升，其中，优级酱酒（坤沙级）可能会达到60万千升。

这时需要思考，酱酒扩产不会无限制地进行，随着酱酒产能的快速提升，酱酒产能会不会出现过剩？我们认为，酱酒总产能在100万千升以内（优级酱酒60万千升以内），整体来看不会出现过剩。

从企业维度来看，则需要个体分析。主要取决于：一，企业的资金实力是否雄厚。这对茅台、郎酒、习酒等企业并不存在任何问题，因为他们的利润率和现金流已能够实现自我造血和自我循环；对国台、珍酒、金沙等企业，或具备上市公司背景的主流酱酒企业也并不存在问题。但对于中小酱酒企业，或没有大产业资本背后支持的酱酒企业就要谨慎研判；二，企业的品牌张力未来能否覆盖得住自己的产能。因为未来贴牌、定制以及基酒供应等发展路径都没有出路，只有靠品牌酒来销售。如果企业的品牌没有名酒基因，企业也没有做品牌的能力，那就比较危险。因此，大赤水河产区的优级酱酒（坤沙级）和年份优级酱酒不会过剩，而中低端酱酒和赤水河产区以外的酱酒会过剩；头部企业的酱酒产能不会过剩，非头部酱酒企业和非品牌性酱酒企业产能会过剩。

在行业调整、市场下行时，酱酒产品价格整体回落是必然趋势。同时，随着酱酒市场的进一步成熟和分化，头部酱酒企业开始下延产品线，向大众酱酒消费市场扩张。

此时有部分企业开始押宝低端酱酒市场，甚至把主力产品的零售价定位至100元以下，这种举措并不可取。白酒属于聚饮消费，自饮消费占比很低，加之酱酒的先天中高端基因，所以，主流酱酒企业的主线产品应尽可能向上突破，只有在中高端市场、高端市场，酱酒的品质优势才能得到发挥，品牌价值才能成长。同时，我们还要看到，酱香品类在系列酒上的酿造效率远低于浓香和清香，品牌效率也低于其他香型品类。酱酒企业可以布局大众消费市场，让其变成培育入门级消费者和销售的补充，但切不可把主力产品定位到低端酱酒。否则，行业调整结束后，品牌再想重新从低端升级到中高端、高端，难于上青天。