本报首席记者 杨孟涵 发自北京

自2021年飞天茅台的售价迎来巅峰后，就开始转入下行通道。2022年-2024年，茅台价格跌幅明显，囤积居奇的景象不复存在，在游资撤退、黄牛大减的情况下，其身上的金融属性也渐渐消退。

最新价格显示，比之巅峰期动辄3000元以上的水平，目前，飞天茅台的实际售价已经开始向1499元/瓶的官方指导价迈进。

在金融属性消退的情况下，除了价格随行就市外，面向C端发力，似乎也成为茅台最佳的选择。

名酒金融属性消退，饮用价值凸显

9月中旬数据显示，2025年飞天茅台（53度/500ml）批发参考价散瓶报1770元/瓶，再创上市以来的新低；比之巅峰时动辄超3000元/瓶的状态，近乎减半。

若以2021年作为分界线的话，那么，茅台的股价、售价走势，实际上与房地产行业大体一致——也是在这一年开始，国内房地产行业由于债务、库存、政策等多重因素，进入“去投资化”的阶段，回归“居住”属性，价格趋向降低。

茅台与其发展曲线相似，内在的关联也十分明显。

一是茅台“金融属性”成型的过程，与资本出于高风险的考量而从楼市撤出有关，资本进入到当时成长性颇高的名酒行业，茅台又成为首选。在资本重仓、黄牛炒作、后市可期等多重因素的加持下，茅台身上的金融属性越来越强，股价、售价水涨船高。

二是名酒金融属性的减退，也与楼市有着一定关联。当楼市交易量骤减，带来房产、建材、家装家具等一系列行业商务场景的缩减和消失，导致高端名酒的宴饮减少，也导致资本泡沫消退，名酒的金融属性开始逐渐消解。

于是，名酒也如同楼市回归到“居住”属性一样，在被剥离了“投资”光环之后，回归到“饮用”的基本属性。其身上的那些因为金融属性而带来的“附加价值”也随之剥落，名酒普遍呈现价盘不稳的现象。

加上此前名酒复兴阶段带来的产能“大跃进”、后市可期的情况下企业逐年上调的营收指标，都造成了流通渠道广泛的库存压力，几项因素叠加之下，导致诸多名酒产品无法守住价盘，一降再降。

今年上半年，19家上市白酒公司存货总额达到1683.25亿元，同比增加182.24亿元，增幅达到12%，远超营收增幅。

中国酒业协会发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》显示，2025年上半年，58.1%的经销商表示库存增加，超过一半存在价格倒挂问题，白酒行业平均存货周转天数已达900天，较上年同期增加10%。

尽管上半年财报显示，茅台的营收、净利仍呈正增长状态，但是增幅显然已经不如以前，其股价、售价的波动也十分明显。

对以茅台为代表的名酒企业而言，必须面对原有消费场景大幅缩减的现实，也必须面对消费更为理性化的现实。那么，发力C端、重塑消费信心就成为当务之急。

以面向C端姿态聚拢圈层资源

贵州茅台的股价在2021年2月达到历史最高价，为2601元/股。此后便进入波动状态，这也代表了资本市场对于酒业的态度。

到了2025年，茅台的股价同样处在波动状态，2025年首个交易日1月2日为1488元/股，到了5月19日为1578.98元/股，9月17日为1498.70元/股。尽管比之年初，茅台股价有微幅回升，但是很显然，想要重回巅峰状态，在短期内概率不大。

“资本对于名酒的价值，也会有一个再认知、重新评估的过程。”酒业专家、九度咨询董事长马斐认为，这也预示着，想要单纯依靠资本拉升股价、想要依靠金融属性来抬升酒价，在当下的市场环境中几无可能。

当名酒回归“饮用”属性，当市场回归买方视角，消费需求、消费倾向等，就被企业提升到重要的战略层面。

业内人士认为，在这种状况下，面向C端的战略在于，一是从产品层面重视消费者，二是从营销层面重视消费者，譬如以“面对面”为形式的品酒会。

9月16日，京东联合贵州茅台在北京国际饭店启动“京东品酒会”，首旅酒店集团董事、国际饭店党委书记陆斌现场透露，活动开始后仅30分钟，饭店客房即全部售罄。

参与形式上，消费者通过京东App预订含9月16日晚入住的北京国际饭店客房，即可自动获得报名资格，平台将从符合条件的用户中随机筛选60人。

这些获得资格的消费者，不仅能与刘强东及知名企业家面对面交流，还可免费参与专业名酒品鉴、享用五星级酒店定制晚宴——包括享用多款茅台酒。

据称，本次品酒会提供7款茅台酒，包括贵州茅台酒2025、2013精品茅台、2010贵州茅台酒及15年、30年、50年陈年茅台和1992铁盖茅台，到场用户可不限量品鉴。

名酒+名企业家+星级酒店+面对面交流形式……这一切既构成了京东面向C端的一场极富象征意义的活动，也代表了茅台积极向C的态度。

“虽然不是面向每一位消费者，但它代表着对圈层的聚拢。”有经销商认为，这种高端的品酒会，实际上已经通过App、通过对星级酒店的预定，在一定程度上实施了筛选，带动了高端圈层对于京东、对于茅台的追捧。

业内人士认为，这种面向圈层、面向C端的活动，未来或许成为名酒的常态，打破部分名酒“有酒不愁卖”的心态，以一种更为亲近的姿态面向属于自身的消费圈层。